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建材行业:水泥各项数据止跌 中建材水泥整合超预期

http://www.momo35.com    来源:中银证券    日期:2020-07-28

  本周水泥价格逐步止跌,开工率回升库存下降,雨水天气尾声施工旺季将逐步到来。中建材旗下资产整合超预期,水泥板块投资价值凸显。玻璃价格继续加速上涨,各项指标表现优异。
  
  板块略有上涨,表现优于大盘:本周申万建材指数收盘 7,887.27 点,本周涨幅为 1.10%,行业表现优于大盘。行业平均市盈率 16.4 倍,相比上周增加了 0.19。板块略有上涨,且跑赢大盘。细分板块中玻纤涨幅最大,为 4.29%,其次是水泥制造,涨幅为 2.39%。概念板块来看,西部水泥涨幅最大,为 1.22%,海绵城市跌幅最大,为 3.48%。
  
  水泥价格跌幅放缓,开工率回升库存下降;玻璃价格继续加速上涨:本周全国水泥行业景气度仍呈现下滑趋势,全国熟料均价比上周下滑 2.26元/吨,P·O42.5 均价比上周下滑 5.43 元,P·S32.5 价格比上周下滑 2.26 元;需要注意的是磨机开工率相比上周提升 2.02pct,熟料库容比相比上周减少 0.75pct,水泥行业价格仍下滑,但量表现有所改善。分区域看,东北、华中、河北水泥和熟料价格均已停止下降,华东和华南地区水泥粉末价格分别平均下降 5 元/吨和 6.67 元/吨。开工率华北、华东、华中提升较快;库存华东和华中下降较快。总体看,本周华中地区各项数据表现较好,其次是华东地区。本周玻璃价格继续加速上涨,平板玻璃含税价格平均上涨 1.06 元,厂商库存同比进一步下降 2.2pct。分区域看,广东和四川平板玻璃价格平均上涨 2.24 元/重箱和 2.0 元/重箱;河北地区库存同比下降 3.8pct,幅度较快,山东、湖北、四川等省份库存也有较明显下降。总体看本周广东省各项数据表现较好,其次是湖北省。
  
  错峰生产政策发生变化,推动企业升级超低排放改造:近日,修改后的《重污染天气重点行业应急减排技术指南(2020 年修订版)》公布。新版《技术指南》明确了水泥企业的排放分级标准和对应的管理办法。除了对二氧化硫、氨逃逸情况进行要求,污染物,新版《技术指南》还从窑磨同步运转率、无组织排放、环境管理水平、运输方式等多个细分领域提出要求。除了对熟料企业提出要求,新版《技术指南》对于粉磨站(系统)、矿渣粉、水泥制品企业也设置了要求。
  
  中建材水泥板块整合进度超预期,经营效率有望明显提升:上周五天山股份发布公告,公司拟发行股票支付现金购买中国建材水泥板块资产,论证资产包括中联水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥以及中建材投资下属水泥资产。整合进度超市场预期,未来中建材下属水泥板块有望结束“各自为政”局面,集团经营效率有望明显提升。同时玻纤板块内中国巨石以及中材科技整个预期明显提升。
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